中规中矩宏观经济数据下的机会挖掘‘2007’

周四，国家统计局发布了今年上半年的国民经济运营数据，其中6月份CPI之后回升，涨幅为7.1%，较上月回升了0.6个百分点；上半年CPI同比下跌了7.9%。同时上半年GDP同比快速增长10.4%。数据基本合乎此前预期，亦令其前期后遗症市场的从容情绪略为有减轻。但令人不解的是，两市在早盘略为有下跌旋即即再度向上，沪深股市现身普跌到行情，最后分别小幅暴跌21点、35点，令其很多投资者信心再度挫败。

　　那么，2008年下半年的经济趋势和产业走势将如何演译？投资者又将如何在意气的市场中谋求投资机会呢？　　清后两年经济将高位调整　　宏观经济前景未知造成金融、地产板块持续走弱，两大权重板块的暴跌对A股的声浪包含必要压力。尽管近期管理层确保市场平稳的呼声大大，但诸多不确认因素依然在压制投资者的信心。　　在日前开会的东北证券2008年中期证券投资策略报告会上，国务院发展研究中心产业研究室主任杨建龙从经济周期的角度分析了中国经济快速增长的中长期态势，明确提出中国中期经济快速增长可期，建议投资者不应付中国经济快速增长过度乐观。

社科院经济研究所所长助理张平教授则从中国经济快速增长和通货膨胀的长年平衡关系角度，认为了潜在经济增长率快速增长滑行的态势。　　杨建龙回应：“中国的消费市场需求不足以承托三五十年的发展，对中国的发展趋势不应坚定不移、充满信心。”但从短期趋势看，他指出，目前周期性回升的态势更进一步奠定，上行时间最少是一年半至二年，但2009年至2010年的调整依然是高位调整。他在对长年追踪的34个产业部门的行业景气展开解析的基础上，指出产业景气趋势正在“由下往上”移往，地产、汽车仍将是投资的先导行业。

　　张平教授预测，本轮经济调整时间必须三年。快速增长滑行和通货膨胀的重合周期可能会经常出现在2009年。2009年物价不应到顶峰，全年掌控在两位数以内，经济快速增长回升到9%，2010年下半年则调整已完成，通货膨胀上升，经济快速增长维持在8.5%以上。

他建议，在政策上，货币政策应向数量有助于改向利率，实施非对称加息和放开银根的人组，将采行最少一次非对称加息。他还建议，在奥运之前不应发售汇率浮动；退出窗口指导的歧视性，并以增税鼓舞企业；逐步理顺价格机制，理顺能源等公共基础五品价格，补贴粮食；在资本市场方面不应增大创意，完全恢复其配备和融资功能。

　　张平还认为，农产品价格上涨不是当前通货膨胀的显然因素。从长年看，农产品价格将呈圆形周期性波动、整体上升趋势。农产品价格持续高位运营，将沦为经济快速增长过程中一个不能规避的趋势。

　　东北证券特别强调四大主线　　作为目前A股市场上权重较小的板块，金融、地产股的展现出可以说道是牵一发而动全身。虽然金融、地产行业2008年中期业绩的快速增长态势仍然强大。特别是在是银行、房地产板块前期一度展现出活跃，在一定程度上体现出有市场对宏观削减政策经常出现断裂的某种预期。

但持续加剧的原油、燃料价格之后向PPI的传导，成品油、电力等要素之后提价的可能性减小都将沦为PPI保持高位的主要动力。　　东北证券刚公布的2008年中期证券投资策略报告，以“价格改革：转型、回升——市场机会”为主题，分别从宏观经济形势分析、证券市场趋势与投资策略、行业趋势和行业投资策略三个方面，对目前经济发展的整体趋势、市场机会等展开了全面的分析。

该报告从经济滑行和资源价格改革的视角谋求的证券市场阶段性投资机会，并特别强调重点从四个方面谋求投资机会，即基于经济滑行下的传统防御性行业主线，基于宏观调控及要素价格改革的资源主线，基于行业统合外延式快速增长的资产主线，基于市场过度反应后的声浪修正的市场主线。　　在行业趋势和行业投资策略板块，报告指出经济滑行和商品市场价格加剧背景下，工业企业利润向上游集中于，煤炭、石油、资源类等上游行业，化肥、农药、铁路设备等政策反对产业，以及食品、医药等能源倚赖较低的消费品产业维持低景气度，建议2008年下半年投资者重点配备煤炭、化肥、铁路设备、输配电设备、通信设备、食品、生物医药、新能源等行业。中国选矿技术网声明：频道所载文章，专供投资者参照，并不包含投资建议。

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